アプリチェーンがようやく意味をなす
Aadharsh Pannirselvam 著
非常にシンプルです。アプリケーションのために設計・構築・微調整されたチェーンは、圧倒的なインパクトをもたらします。そして来年の最良のものは、プリミティブと第一原理から意図的に組み立てられるでしょう。
最近オンチェーンに参入した開発者、ユーザー、機関、資本の流れは、それ以前とは異なります：彼らは、分散化や検閲耐性といった抽象的な理想よりも、特定の文化（つまり、ユーザー体験の定義）を重視しています。実際には、これが既存のインフラストラクチャと一致することもあれば、一致しないこともあります。
UX の観点から、Blackbird や Farcaster*のような暗号資産を抽象化し一般ユーザーに焦点を当てたアプリにとって特に重要なのは、3 年前であれば異端と見なされたかもしれない集中型の設計判断—例えば共置ノード、単一のシーケンサー、専用データベースなど—が、実は非常に理にかなっているということです。同様に、ミリ秒、ティック、最適価格によって成り立つハイパーリキッド*や GTE といった取引所やstablecoinチェーンについても言えます。
しかし、すべての新しいアプリケーションにこれが当てはまるわけではありません。
例えば、この集中型への安心感に対する対抗軸として、プライバシーへの関心が機関投資家および個人投資家の間で高まっています。暗号資産アプリが求めるニーズや体験は大きく異なるため、そのインフラストラクチャも同様に変えるべきです。
幸いなことに、こうした特定のユーザー体験の定義に対応するチェーンをゼロから構築することは、2 年前よりもはるかに複雑ではなくなりました。今日では、実際にはカスタム PC を組み立てるのとさほど変わらないのです。
もちろんです。ドライブ、ファン、ケーブルをすべてご自身で選定することも可能です。ただし、そこまで細かな粒度が必要ない場合（おそらくそうでしょう）、Digital Storm や Framework のようなサービスを利用すれば、さまざまなニーズに対応した事前構築のカスタム PC を選ぶことができます。また、その中間の立場であれば、それらが既に選択し、互換性が保証されているコンポーネントに、ご自身で部品を追加することもできます。これにより、モジュール性と柔軟性が高まり、実際に必要のないコンポーネントを省略できるだけでなく、最終製品が最高レベルで機能することを確実にすることができます。
コンセンサス機構、実行レイヤー、データストレージ、流動性といったプリミティブを組み立てたり調整したりする際、アプリは文化的に固有の形態を生み出し、一貫して異なるニーズ（つまり、ユーザー体験とは何かという概念）を反映し、独自のターゲット層に応え、結果的に価値を維持します。これらの形態は、タフブックと ThinkPad との違いのように多様に見えることもあります。
ThinkPad とデスクトップタワー PC と
MacBooks は、ある程度は収束し共存していますが、各コンピューターが独自の OS を持っているわけではありません。さらに、必要な各コンポーネントは、親プロトコルへの破壊的変更を心配することなく、アプリケーションが自由にイテレーションして調整できる「ノブ」となります。
Circle が Informal Systems から Malachite を買収したことを踏まえ、カスタムブロックスペースの主権を所有することが、現在明らかに広範な優先事項となっています。来年は、Commonware や Delta といった企業が提供するプリミティブと合理的なデフォルトを中心に、アプリケーションやチームがチェーンリソースを定義し、所有することを期待しています。これは、ブロックチェーンおよびブロックスペースにおける HashiCorp や Stripe Atlas のような存在です。
究極的には、これによりアプリケーションはキャッシュフローを直接所有し、構築したフォームならではの独自性を活用して、自らの条件で最も優れたユーザー体験を提供し、持続的な競争優位性（モート）を築くことが可能になります。
予測市場は引き続き革新を続ける（ただし、一部の市場に限る）
Tommy Hang 著
今回のサイクルで最も称賛されたアプリの一つが予測市場です。すべての暗号資産取引所における週次取引量が20億ドルという過去最高水準に達したことから、このカテゴリーが主流の消費者向け製品へと着実な一歩を踏み出したことは明らかです。
この勢いは、現在の市場リーダーであるPolymarketやKalshiを補完したり、その地位を奪おうと企てる業界隣接プロジェクトの追い風を生み出しました。しかし、過熱する雰囲気の中で、真の革新とノイズを見分けることが、2026年に注目に値するものを判断する最終的な基準となります。
市場構造の観点から、特にスプレッドを縮小しオープン・インタレストを深化させるソリューションに大きな期待を抱いています。市場創出が依然として許可制かつ選別的であるにもかかわらず、予測市場の流動性はメイカーとテーカーの双方にとって相対的に薄いです。最適なルーティングシステムの改善、異なる流動性モデルの導入、およびレンディングのような製品を通じた担保効率の向上には、真の機会が存在します。
カテゴリー別の取引高も、特定のプラットフォームが他社に勝つ主要な要因です。例えば、Kalshi の 11 月の取引高の 90% 以上はスポーツ関連市場からのものであり、一部のプラットフォームが有利な流動性を獲得するために自然に優位な立場にあることが浮き彫りになっています。一方、Polymarket は暗号資産関連および政治関連市場において、Kalshi と比較して 5〜10 倍もの取引高を獲得しました。
それでも、オンチェーン予測市場が真のマスアダプションに到達するまでにはまだ長い道のりがあります。一つの優れた参照点として 2025 年のスーパーボウルを挙げることができます。これだけで、オフチェーンのベッティング市場において一日で 230 億ドルの取引量を生み出し、これは現在のすべてのオンチェーン市場の合計日次取引量の 10 倍以上です。
この格差を埋めるには、予測市場の中核的な課題に取り組む鋭く、創意工夫に富んだチームが必要です。私は来年、こうしたプレイヤーたちを見守っていくつもりです。
エージェント型キュレーターが DeFi をスケールさせる
Eskender Abebe 著
DeFi のキュレーション層は二つの極端な立場に分かれています：完全にアルゴリズムベース（ハードコードされたレート曲線、固定のリバランスルール）か、完全に人間主導（リスク委員会、アクティブマネージャー）です。エージェント型キュレーターはこれらとは異なる第三の体制を表します。それは、Vaults、レンディング市場、構造化商品においてキュレーションとリスクポリシーを管理する AI エージェント（LLM + ツール + ループ）です。単に固定ルールを実行するだけでなく、リスク、利回り、戦略について推論を行います。
Morpho マーケットにおけるキュレーター役を想像してみてください。ここでは誰かが担保ポリシー、LTV 制限、リスクパラメータを定義して利回りを生み出す商品を作成する必要があります。現在、これは人間のボトルネックとなっています。エージェントならこれをスケーリングできます。まもなく、アジェンティックなキュレーターがアルゴリズムモデルと人間マネージャーの両方と直接競合するようになるでしょう。
DeFi の「ムーブ 37」はいつ見られるでしょうか？
AI について暗号資産ファンドのマネージャーに話を聞くと、返ってくる答えは次の 2 つのいずれかです。「LLM がまもなくすべての取引デスクを自動化する」か、「実市場との接触で生き残るはずのない幻覚玩具を作っているだけだ」というものです。どちらの見解も、アーキテクチャの転換を見落としています。エージェントは、感情に左右されない実行、体系的なポリシー遵守、柔軟な推論という要素を、人間がノイズを生み出し、純粋なアルゴリズムが脆くなるドメインにもたらします。おそらく、それらは下位レベルのアルゴリズムを置き換えるのではなく、監視および/または構成する役割を果たすでしょう。LLM は安全囲いの設計を行う建築家として機能し、決定論的なコードはホットなレイテンシーパスに残ります。
深層推論のコストが数セントにまで低下したとき、最も収益性の高い vault は最も賢い人間を擁するものではなく、最も多くの計算リソースを持つものになります。
ショートフォーム動画が新たな店舗となる
Katie Chiou による
ショートフォーム動画は、人々が愛するコンテンツを発見し（そして最終的に購入する）ためのデフォルトインターフェースへと急速に変化しています。TikTok Shop は 2025 年前半に GMV で 200 億ドル以上を記録し、前年比でほぼ倍増しました。また、エンターテインメントを店舗として扱うよう、静かに世界中の視聴者を教育しています。
これに応え、Instagram は Reels を防御機能から収益エンジンへとシフトさせました。このフォーマットはより多くのインプレッションを生み出し、Meta の 2025 年の予測広告収益におけるシェアを拡大しています。Whatnot はすでに、ライブでパーソナリティ主導の販売が、従来の e コマースでは到底及ばない速度でコンバージョンされることを実証済みです。
その共通する原理はシンプルです：人はリアルタイムで物事を見ているとき、より迅速な意思決定を行います。すべてのスワイプが意思決定のポイントとなります。
プラットフォームはこの事実を知っています。そのため、レコメンデーションフィードとチェックアウトフローの境界線が消失しつつあります。フィードが新たな販売拠点となり、すべてのクリエイターが流通チャネルとなっています。AI はこのシフトをさらに加速させます。動画制作コストを低下させ、コンテンツ量を拡大し、クリエイターとブランドがリアルタイムでアイデアを検証しやすくします。コンテンツが増えれば、コンバージョンのための接点も増え、プラットフォームは購入意図を最大化するために動画のあらゆる秒数を最適化しています。
クリプトはこのシフトに完璧に適合しています。高速なコンテンツには、より速く、かつ費用対効果の高い決済インフラが必要です。ショッピングが摩擦なく、コンテンツそのものに埋め込まれるようになれば、マイクロペイメントの決済、収益のプログラムによる帰属と分配、複雑な影響力の連鎖全体での貢献追跡を可能にするシステムが求められます。クリプトはまさにそのようなフローのために構築されたものであり、ストリーミングネイティブ・コマースの超スケール時代をこれなしに想像することは困難です。
ブロックチェーンが新しい AI スケーリング法則を駆動する
Danny Sursock による
ここ数年、AI の注目はハイパースケイラーとスタートアップの巨人との間で数十億ドル規模の軍拡競争に集中しており、分散型イノベーターは影でこっそりと試行錯誤するしかありませんでした。
しかし、注目が他に向いている間に、いくつかのクリプトネイティブなチームが分散型トレーニングと推論の領域で劇的な進歩を遂げ、この静かなる革命の最前線は徐々にホワイトボードからテストおよび本番環境へと移行してきました。
いま、Ritual*、Pluralis、Exo*、Odyn、Ambient、Bagel、そして他のチームが本格的な舞台へ登場する準備を整えています。この新たな世代の競合者は、AI の基盤となる軌道に対して爆発的な直交的影響をもたらす位置づけにあります。
グローバルに分散された環境でモデルを訓練し、本番規模の実行で実証されている非同期通信や並列処理への革新的なアプローチを活用することで、スケーリングの制約を突破することが可能になります。
新しいコンセンサス・メカニズムとプライバシーのプリミティブを組み合わせることで、検証可能かつ機密性の高い推論が、オンチェーン・ビルダーのツールキットにおいて非常に現実的な選択肢となりつつあります。
そして、革命的なブロックチェーン・アーキテクチャが、暗号資産を交換手段として活用し、自律型 AI エージェントを効率化する表現力豊かな計算ファブリックと「実際に」スマートコントラクトを結びつける準備を整えています。
基盤となる研究はすでに完了しています。
今や課題は、これらのインフラストラクチャ・サブストレートを本番環境へスケールさせ、ブロックチェーンが哲学的、イデオロギー的、あるいはレオモルフィックな資金調達の実験を超えた、根本的な AI イノベーションを推進する理由を実証することです。
リアルワールド・アセットに真のリアルワールド採用がもたらされる
Dmitriy Berenzon 著
トークン化については長年議論されてきましたが、ステーブルコインの主流採用、滑らかで堅牢なオン/オフランプの登場、そして世界中での規制の明確化と支援により、ついに RWAs の大規模な採用が見られるようになりました。RWA.xyz* によると、執筆時点では多様なカテゴリーにわたって発行されたトークン化資産は 180 億ドルを超え、わずか 1 年前の 37 億ドルから大幅に増加しています。2026 年にはさらに普及が加速すると予想されます。
重要な点として、トークン化と Vault は RWAs における異なる設計パターンであることを認識しておく必要があります。トークン化はオフチェーン資産のオンチェーン表現を作成する一方、Vault はオンチェーン資本とオフチェーン利回りの間の橋渡し役を果たします。
トークン化とボルト（金庫）が、金や希少金属などの商品から運転資金や決済ファイナンスのためのプライベートクレジット、さらにプライベートおよびパブリック株式、そしてより多様なグローバル通貨に至るまで、幅広い物理的・金融資産へのアクセスを提供するのを目にできることを楽しみにしています。もっと大胆な挑戦もしましょう。卵、GPU、エネルギーデリバティブ、獲得賃金アクセス、ブラジル国債、日本円など、すべてをオンチェーンで実現したいと考えています！
明確にしておきますが、これは単にオンチェーン上の資産を増やすことだけではありません。不透明で遅く、分断された市場をアクセス可能で、プログラム可能かつ流動的なものへと変えるために、パブリックブロックチェーンを通じて世界の資本配分方法そのものをアップグレードすることなのです。しかし、それらをオンチェーンに移行した暁には、すでに構築済みの DeFi プリミティブとの相互運用性という恩恵を享受できるようになります。
最後に、これらの資産の多くは間違いなく、移転可能性、透明性、流動性、リスク管理、および配布に関する課題に直面することになるため、これらの課題を緩和するインフラストラクチャも同様に重要で魅力的です！
エージェント主導のプロダクト・ルネサンスが到来します
著者：Ash Egan
ウェブの次のイテレーションは、私たちがスクロールするプラットフォームよりも、私たちが対話するエージェントによってより大きな影響を受けるでしょう。
私たちは皆、ボットやエージェントがウェブ活動の急速に増加している部分を担っていることを知っています。簡易計算によると、オンチェーンとオフチェーンの両方の活動を合わせると、現在は約50%に達しています。暗号資産分野では、ボットがますます取引、キュレーション、支援、契約のスキャンを行い、トークンの取引や資金庫の管理からスマートコントラクトの監査、ゲームの開発に至るまで、私たちの代わりに行動しています。
これは、プログラム可能で自律的なウェブの時代です。すでに私たちはこの時代に長く身を置いているものの、2026 年は暗号資産プロダクトデザインが、人間よりもボットに重点を置くようになる年となるでしょう（それは肯定的で解放的、ディストピアではない形でのことです）。
それが具体的にどのような姿になるかはまだ見えつつありますが、個人的にはサイト間を次々とクリックする時間を減らし、オンチェーンボットを管理できるシンプルなチャット型インターフェースとの対話に時間を割きたいと考えています。Telegram のようなものですが、会話はアプリやタスク固有のエージェントとのやり取りになります。それらは複雑な戦略を構築・実行し、私にとって最も関連性の高い情報やデータをウェブ上で探索し、取引結果、リスク、注目すべき機会、そして厳選された情報を報告してくれます。私が指示を出せば、彼らがその機会を見つけ出し、ノイズをフィルタリングして最適なタイミングで実行します。
このためのインフラはすでにオンチェーン上に存在します。デフォルトでオープンなデータグラフとプログラム可能なマイクロペイメントを、オンチェーンのソーシャルグラフやクロスチェーンの流動性レールと組み合わせることで、ダイナミックなエージェントエコシステムを支えるために必要なすべてが揃います。暗号資産のプラグアンドプレイという性質は、エージェントが直面する官僚的な手続きや行き止まりを減らします。Web2 インフラと比較してブロックチェーンがこの目的にどれほど適しているかを過大評価することは難しいでしょう。
そして、これがまさにここで最も重要なポイントかもしれません。これは単なる自動化ではなく、Web2 のサイロからの解放です。摩擦からの解放、待ち時間からの解放です。現在、検索においてこの変化を目撃しています：Google 検索の約 20% で AI オーバービューが生成されており、データによると、ユーザーはこの表示を見た場合、従来の検索結果リンクをクリックする可能性が大幅に低下します。ページを手動で閲覧する必要性はなくなりつつあります。プログラマブルなエージェント型ウェブは、私たちが利用するアプリへとこの進化をさらに広げると考えられます。そして、それは素晴らしいことだと思います。
この時代には、ドゥームスクロールやパニックトレードは減少します。タイムゾーンの違いによる非対称性も解消され（「アジアが目を覚ますまで待とう」などという状況はなくなります）。オンチェーン世界との相互作用は、すべての開発者とユーザーにとってより容易で、表現力豊かなものになります。
さらに多くの資産、システム、ユーザーがオンチェーンへと移行するにつれ、このサイクルは複利効果を生み出していきます。
オンチェーンでの機会の増加 → 展開されるエージェントの増加 → 解放される価値の増加。これを繰り返す。
しかし、私たちが今何を構築し、どのように構築するかによって、このエージェント型ウェブが単なるノイズと自動化の薄い層に留まるか、それとも権限付与とダイナミズムを備えた製品ルネサンスに火をつけるかが決まります。
*はアーキタイプ・ポートフォリオ企業の略です
