Por Adeniyi Abiodun
Sobre las monedas estables, la tokenización de RWA, los pagos y las finanzas
Rampas de entrada/salida mejores y más inteligentes para monedas estables
Las monedas estables representaron un volumen de transacciones estimado de 46 billones de dólares el año pasado, alcanzando constantemente nuevos máximos históricos. Para ponerlo en perspectiva, eso representa más de 20 veces el volumen de PayPal; cerca de 3 veces el volumen de Visa (una de las redes de pago más grandes del mundo); y se está acercando rápidamente al volumen de ACH, la red electrónica para transacciones financieras como depósitos directos y más en los Estados Unidos.
Hoy en día, puedes enviar una moneda estable en menos de un segundo por menos de un centavo. Sin embargo, lo que sigue sin resolverse es cómo conectar estos dólares digitales a las vías financieras que la gente ya utiliza a diario, es decir, activar/desactivar monedas estables.
Una nueva generación de nuevas empresas está llenando este vacío, vinculando las monedas estables a sistemas de pago y monedas locales más conocidos. Algunas utilizan pruebas criptográficas para permitir a las personas cambiar de forma privada sus saldos locales por dólares digitales. Algunas se integran con redes regionales que utilizan códigos QR, sistemas de pago en tiempo real y otras funciones que permiten realizar los pagos entre bancos, mientras que otras están creando plataformas de monederos y de emisión de tarjetas globales más verdaderamente interoperables que permiten a los usuarios gastar monedas estables en los comercios habituales. En conjunto, estos enfoques amplían el número de personas que pueden participar en la economía digital del dólar y podrían acelerar el uso más directo de las monedas estables como pagos convencionales.
A medida que estas rampas de entrada y salida avancen, con los dólares digitales conectándose directamente a los sistemas de pago locales y a las herramientas de los comerciantes, surgirán nuevos comportamientos. A los trabajadores se les puede pagar en tiempo real a través de las fronteras. Los comerciantes pueden aceptar dólares de todo el mundo sin necesidad de cuentas bancarias. Las aplicaciones pueden liquidar su valor al instante con los usuarios de cualquier lugar. Las monedas estables pasarán de ser una herramienta financiera específica a convertirse en la capa fundamental de liquidación de Internet.
Pensando en la tokenización de los activos del mundo real y las monedas estables de una manera más criptonativa
Hemos observado un gran interés por parte de los bancos, las empresas de tecnología financiera y los gestores de activos por incorporar acciones, materias primas, índices y otros activos tradicionales de EE. UU. A medida que los activos más tradicionales se incorporan en cadena, la tokenización suele ser eseuomórfica: se basa en la idea actual de los activos del mundo real y no aprovecha las características nativas de las criptomonedas.
Sin embargo, las representaciones sintéticas, como los futuros perpetuos (delincuentes), permiten una mayor liquidez y, a menudo, son más fáciles de implementar. Los delincuentes también proporcionan un apalancamiento fácil de entender, por lo que creo que son el derivado nativo de las criptomonedas que mejor se adapta al mercado de productos. También creo que la renta variable de los mercados emergentes es una de las clases de activos más interesantes para perpificar. (El mercado de opciones a cero días de vencimiento o a 0DTE para algunas acciones suele operar con una liquidez mayor que la del mercado al contado, y sería un fascinante experimento de perpificación).
Todo se reduce a la cuestión de «perpificación frente a tokenización»; pero de cualquier manera, deberíamos ver una mayor tokenización de los RWA nativos de las criptomonedas el año que viene.
De manera similar, en 2026 veremos más «originación, no solo tokenización» en lo que respecta a las monedas estables, que se generalizaron en 2025; las emisiones pendientes de monedas estables siguen creciendo.
Sin embargo, las monedas estables sin una infraestructura crediticia sólida parecen bancos estrechos, que poseen activos líquidos específicos que se consideran muy seguros. Si bien la banca restringida es un producto válido, no creo que vaya a ser la columna vertebral de la economía en cadena a largo plazo.
Hemos visto cómo varios gestores de activos, comisarios y protocolos nuevos han empezado a facilitar la concesión de préstamos respaldados por activos dentro de la cadena a cambio de garantías fuera de la cadena. A menudo, estos préstamos se originan fuera de la cadena y luego se tokenizan. Creo que la tokenización ofrece pocos beneficios en este caso, aparte de que quizás se distribuya a los usuarios que ya están en la cadena. Es por eso que los activos de deuda deben originarse en la cadena, no originarse fuera de la cadena y tokenizarse. La originación en cadena reduce los costos de administración de préstamos, los costos de estructuración administrativa y aumenta la accesibilidad. La parte más difícil en este caso será el cumplimiento y la estandarización, pero los constructores ya están trabajando para resolver esos problemas.
Las monedas estables desbloquean el ciclo de actualización del libro mayor bancario y nuevos escenarios de pago
El banco promedio utiliza software que es irreconocible para los desarrolladores modernos: en las décadas de 1960 y 1970, los bancos fueron los primeros en adoptar grandes sistemas de software. La segunda generación de software bancario básico comenzó en las décadas de 1980 y 1990 (por ejemplo, a través de GLOBUS, de Temenos, y Finacle, de InfoSys). Sin embargo, todo este software ha ido envejeciendo y se está actualizando con demasiada lentitud. Por lo tanto, el sector bancario —especialmente los libros de contabilidad básicos fundamentales, las bases de datos clave que rastrean los depósitos, las garantías y otras obligaciones— todavía funciona con frecuencia en ordenadores centrales, programados con COBOL y con interfaces de archivos por lotes en lugar de API.
La gran mayoría de los activos globales viven en esos mismos libros de contabilidad básicos que también tienen décadas de antigüedad. Si bien estos sistemas han sido probados, los reguladores confían en ellos y están profundamente integrados en escenarios bancarios complejos, también frenan la innovación. Añadir funciones clave, como los pagos en tiempo real (RTP), puede llevar meses o, probablemente, años, y requiere sortear distintos niveles de complejidad normativa y de deuda técnica.
Ahí es donde entran en juego las monedas estables. No solo en los dos últimos años, las monedas estables se adaptaron al mercado de productos y se hicieron populares, sino que este año las instituciones de TradFi las adoptaron a un nivel completamente nuevo. Las monedas estables, los depósitos tokenizados, los bonos del Tesoro tokenizados y los bonos en cadena permiten a los bancos, las empresas de tecnología financiera y las instituciones financieras crear nuevos productos y atender a nuevos clientes. Y lo que es más importante, pueden hacerlo sin obligar a estas organizaciones a reescribir sus sistemas heredados, sistemas que, si bien han envejecido, han funcionado de forma fiable durante décadas. Por lo tanto, las monedas estables proporcionan una nueva forma para que las instituciones innoven.
~Sam Broner
Internet se convierte en el banco
A medida que los agentes llegan en masa y más comercio se realiza automáticamente en segundo plano en lugar de mediante los clics de los usuarios, entonces la forma en que el dinero: ¡valor! — los movimientos tienen que cambiar.
En un mundo en el que los sistemas actúan de manera intencionada en lugar de seguir instrucciones paso a paso (transfiriendo dinero porque un agente de IA reconoce una necesidad, cumple una obligación o desencadena un resultado), el valor tiene que viajar tan rápido y libremente como lo hace la información en la actualidad. Aquí es donde entran en juego las cadenas de bloques, los contratos inteligentes y los nuevos protocolos.
Un contrato inteligente ya puede liquidar un pago en dólares a nivel mundial en segundos. Sin embargo, en 2026, los sistemas primitivos emergentes, como el x402, hacen que esa liquidación sea programable y reactiva: los agentes se pagan unos a otros por los datos, el tiempo de uso de la GPU o las llamadas a la API de forma instantánea y sin permiso, sin facturación, conciliación ni procesamiento por lotes. Los desarrolladores lanzan actualizaciones de software que vienen con reglas de pago, límites y registros de auditoría integrados, sin necesidad de integraciones fiduciarias, incorporación de comerciantes ni bancos. Mercados de predicción que se autoliquidan en tiempo real a medida que se desarrollan los acontecimientos: en los que las cuotas se actualizan, los agentes negocian y los pagos se liquidan en todo el mundo en cuestión de segundos... sin un custodio ni una bolsa.
Una vez que el valor puede moverse de esta manera, el «flujo de pagos» deja de ser una capa operativa independiente y pasa a ser un comportamiento de red: los bancos pasan a formar parte de la tubería básica de Internet y los activos se convierten en infraestructura. Si el dinero se convierte en un paquete que Internet puede enviar, Internet no solo apoya al sistema financiero, sino que se convierte en el sistema financiero.
Gestión patrimonial para todos
Los servicios personalizados de gestión patrimonial se han reservado tradicionalmente a los clientes de los bancos con un alto patrimonio neto: ofrecer un asesoramiento personalizado y personalizar una cartera en todas las clases de activos es caro y complejo desde el punto de vista operativo. Sin embargo, a medida que se tokenizan más clases de activos, las criptomonedas permiten ejecutar y reequilibrar estrategias (personalizadas con recomendaciones y copilotos de inteligencia artificial) de forma instantánea y con un coste mínimo.
Esto va más allá de los meros roboasesores; todo el mundo puede acceder a la gestión activa de la cartera, no solo a la gestión pasiva. En 2025, TradFi aumentó su asignación de la exposición de su cartera a las criptomonedas (ya sea directamente o mediante ETP), pero eso fue solo el principio; en 2026, veremos plataformas creadas para la «acumulación de riqueza» —no solo para la «preservación de la riqueza» — a medida que las fintechs (como Revolut y Robinhood) y las bolsas centralizadas (como Coinbase) aprovechen su oferta tecnológica y conduzcan a una mayor participación en este mercado.
Mientras tanto, las herramientas de DeFi, como Morpho Vaults, asignan automáticamente los activos a los mercados crediticios con el mejor rendimiento ajustado al riesgo, lo que proporciona una asignación básica basada en el rendimiento de una cartera. Mantener los saldos líquidos restantes en monedas estables en lugar de en monedas fiduciarias, y en fondos del mercado monetario tokenizados en lugar de en fondos del mercado monetario tradicionales, amplía las posibilidades de obtener más rentabilidad.
Por último, los inversores minoristas ahora tienen un acceso más fácil a los activos del mercado privado más ilíquidos, como el crédito privado, las empresas anteriores a la OPI y el capital privado, ya que la tokenización ayuda a desbloquear estos mercados y, al mismo tiempo, mantener los requisitos de cumplimiento y presentación de informes. A medida que los distintos componentes de una cartera equilibrada se convierten en valores simbólicos (pasando por el espectro de riesgo, desde bonos hasta acciones, pasando por acciones, acciones, acciones, acciones, acciones, acciones, acciones, acciones, acciones, acciones, acciones, acciones, acciones, acciones, acciones, etc.), pueden reequilibrarse automáticamente sin tener que hacer transferencias bancarias y mucho más.
Sobre los agentes y la IA
De conozca a su cliente (KYC) a «conozca a su agente» (KYA)
El cuello de botella para la economía de los agentes está pasando de la inteligencia a la identidad.
En los servicios financieros, las «identidades no humanas» ahora superan en número 96 a 1 a los empleados humanos; sin embargo, estas identidades siguen siendo fantasmas no bancarizados. La primitiva clave que falta aquí es KYA: Know Your Agent.
Del mismo modo que los seres humanos necesitan puntajes crediticios para obtener préstamos, los agentes necesitarán credenciales firmadas criptográficamente para realizar transacciones, lo que vinculará al agente con su capital, sus restricciones y su responsabilidad. Hasta que esto suceda, los comerciantes seguirán bloqueando a los agentes en el firewall. La industria que construyó esa infraestructura KYC durante décadas ahora tiene solo unos meses para descubrir KYA.
Usaremos la IA para tareas de investigación sustantivas
Como economista matemático, en enero de este año era difícil conseguir que los modelos de IA para consumidores pudieran entender mi proceso de trabajo; sin embargo, en noviembre, podía dar a los modelos instrucciones abstractas de la misma manera que lo haría a un estudiante de doctorado... Y a veces me dan respuestas novedosas y ejecutadas correctamente. Más allá de mi experiencia aquí, estamos empezando a ver que las IA se utilizan para la investigación de manera más amplia, especialmente en los dominios del razonamiento, donde los modelos ahora ayudan directamente al descubrimiento y también a resolver de forma autónoma los problemas de Putnam (quizás el examen de matemáticas de nivel universitario más difícil del mundo).
Sigue siendo una pregunta abierta en qué campos este tipo de asistencia a la investigación será más útil y cómo. Sin embargo, espero que la investigación en inteligencia artificial permita, y recompense, un nuevo tipo de estilo de investigación erudito: uno que favorezca la capacidad de conjeturar relaciones entre ideas y extrapolar rápidamente respuestas aún más conjeturales. Es posible que esas respuestas no sean precisas, pero aun así pueden apuntar en la dirección correcta (al menos con cierta topología). Irónicamente, es como aprovechar el poder de las alucinaciones de los modelos: cuando los modelos se vuelven lo suficientemente «inteligentes», darles un espacio abstracto en el que puedan moverse puede seguir siendo absurdo, pero a veces puede dar lugar a un descubrimiento, al igual que la forma en que las personas pueden ser más creativas cuando no trabajan en una dirección lineal y claramente definida.
Razonar de esta manera requerirá un nuevo estilo de flujo de trabajo de la IA, no solo de agente a agente, sino más bien de agente que envuelva el agente, en el que las capas de modelos ayuden al investigador a evaluar los enfoques de los modelos anteriores y a sintetizar sucesivamente el trigo a partir de la paja. He estado utilizando este enfoque para escribir artículos, mientras que otros buscan patentes, inventan nuevas formas de arte o (lamentablemente) encuentran nuevos ataques con contratos inteligentes.
Sin embargo, operar conjuntos de agentes de razonamiento encapsulados para la investigación requerirá una mejor interoperabilidad entre los modelos, junto con una forma de reconocer y compensar adecuadamente la contribución de cada modelo; ambos problemas que las criptomonedas pueden ayudar a resolver.
El impuesto invisible en la web abierta
El auge de los agentes de inteligencia artificial está imponiendo un impuesto invisible a la web abierta, lo que altera radicalmente su base económica. Esta disrupción se debe a un desajuste cada vez mayor entre las capas de contexto y ejecución de Internet: en la actualidad, los agentes de inteligencia artificial extraen datos de sitios con publicidad (la capa de contexto), lo que proporciona comodidad a los usuarios y, al mismo tiempo, eluden sistemáticamente las fuentes de ingresos (como los anuncios y las suscripciones) que financian el contenido.
Para evitar la erosión de la web abierta (y preservar el contenido diverso que alimenta la propia IA), necesitamos el despliegue masivo de soluciones técnicas y económicas. Esto podría incluir modelos como el contenido patrocinado de próxima generación, los sistemas de microatribución u otros modelos de financiación novedosos. Los acuerdos de licencia de IA existentes también están demostrando ser una coartada insostenible desde el punto de vista financiero, ya que a menudo compensan a los proveedores de contenido con una fracción de los ingresos que ya han perdido debido al tráfico canibalizado por la IA.
La web necesita un nuevo modelo tecnoeconómico en el que el valor fluya automáticamente. La transición clave para el próximo año consistirá en pasar de las licencias estáticas a la compensación en tiempo real basada en el uso. Esto implica probar y escalar los sistemas (que podrían aprovechar los nanopagos que permiten la cadena de bloques y los sofisticados estándares de atribución) para recompensar automáticamente a todas las entidades que aportan información para que la tarea de un agente sea exitosa.
Sobre la privacidad (y la seguridad)
La privacidad será el foso más importante de las criptomonedas
La privacidad es la única característica fundamental para que las finanzas mundiales avancen en cadena. También es la única característica de la que carecen casi todas las cadenas de bloques que existen en la actualidad. Para la mayoría de las cadenas, la privacidad ha sido poco más que una idea de último momento.
Pero ahora, la privacidad por sí sola es lo suficientemente convincente como para diferenciar una cadena de todas las demás. La privacidad también contribuye a algo más importante: crea un bloqueo en cadena; un efecto de red de privacidad, por así decirlo. Especialmente en un mundo en el que competir por el rendimiento ya no es suficiente.
Gracias a los protocolos puente, es trivial pasar de una cadena a otra mientras todo sea público. Pero, en cuanto haces que las cosas sean privadas, eso deja de ser cierto: unir fichas es fácil, unir secretos es difícil. Al entrar o salir de una zona privada, siempre existe el riesgo de que las personas que vigilan la cadena, los mempool o el tráfico de la red puedan darse cuenta de quién eres. Al cruzar la frontera entre una cadena privada y una pública, o incluso entre dos cadenas privadas, se filtran todo tipo de metadatos, como las correlaciones entre el tiempo y el tamaño de las transacciones, que facilitan el seguimiento de una persona.
En comparación con las muchas cadenas nuevas e indiferenciadas en las que es probable que la competencia reduzca las comisiones a cero (el espacio de bloques se ha convertido fundamentalmente en el mismo en todas partes), las cadenas de bloques con privacidad pueden tener efectos de red mucho más fuertes. La realidad es que si una cadena de «propósito general» no tiene ya un ecosistema próspero, una aplicación excelente o una ventaja de distribución injusta, entonces hay muy pocos motivos para que alguien la use o construya sobre ella, y mucho menos para serle leal.
Cuando los usuarios están en cadenas de bloques públicas, les resulta fácil realizar transacciones con usuarios de otras cadenas, sin importar a qué cadena se unan. Por otro lado, cuando los usuarios utilizan cadenas de bloques privadas, la cadena que elijan es mucho más importante porque, una vez que se unen a una, es menos probable que se muevan y corran el riesgo de quedar expuestos. Esto crea una dinámica en la que el ganador se lleva al mayor. Y dado que la privacidad es esencial para la mayoría de los casos de uso en el mundo real, un puñado de cadenas de privacidad podrían ser propietarias de la mayor parte de las criptomonedas.
El futuro (cercano) de la mensajería no solo es resistente a la tecnología cuántica. Está descentralizado
A medida que el mundo se prepara para la computación cuántica, muchas aplicaciones de mensajería basadas en el cifrado (Apple, Signal, WhatsApp) han marcado el camino y todas han hecho un gran trabajo. El problema es que todos los principales mensajeros confían en que confiemos en un servidor privado gestionado por una sola organización. Esos servidores son un blanco fácil de cerrar para los gobiernos, ya sea por la puerta trasera o coaccionarlos para que cedan datos privados.
¿De qué sirve el cifrado cuántico si un país puede cerrar sus servidores, si una empresa tiene una clave para el servidor privado o incluso si una empresa tiene un servidor privado? Los servidores privados requieren «confía en mí», pero no tener un servidor privado significa que «no tienes que confiar en mí».
La comunicación no necesita una sola empresa en el medio. La mensajería necesita protocolos abiertos en los que no tengamos que confiar en nadie.
La forma de lograrlo es descentralizando la red: sin servidores privados. No hay una sola aplicación. Todo el código fuente es abierto. El mejor cifrado de su clase, incluso contra las amenazas cuánticas. Con una red abierta, no hay una sola persona, empresa, organización sin fines de lucro o país que pueda quitarnos la capacidad de comunicarnos. Incluso si un país o una empresa cierran una aplicación, al día siguiente aparecerán 500 nuevas versiones. Si se cierra un nodo, existe un incentivo económico (gracias a las cadenas de bloques y más) para que uno nuevo ocupe su lugar de inmediato.
Cuando las personas son dueñas de sus mensajes como si fueran dueños de su dinero (con una llave), todo cambia. Las aplicaciones pueden aparecer y desaparecer, pero las personas siempre tendrán el control de sus mensajes y su identidad; los usuarios finales ahora pueden ser los propietarios de sus mensajes, aunque no sean de la aplicación.
Esto va más allá de la resistencia cuántica y el cifrado; es propiedad y descentralización. Sin ambos, lo único que estamos haciendo es crear un cifrado irrompible que aún se pueda desactivar.
~Shane Mac, cofundador y director ejecutivo de XMTP Labs
«Los secretos como servicio»
Detrás de cada modelo, agente y automatización hay una dependencia simple: los datos. Sin embargo, la mayoría de las canalizaciones de datos actuales (lo que entra o sale del modelo) son opacas, mutables e inauditables. Esto está bien para algunas aplicaciones de consumo, pero muchos sectores y usuarios (como el financiero y el sanitario) exigen a las empresas que mantengan la privacidad de los datos confidenciales. También es un gran bloqueador para las instituciones que buscan tokenizar los activos del mundo real en este momento.
Entonces, ¿cómo preservamos la privacidad y, al mismo tiempo, permitimos una innovación segura, compatible, autónoma e interoperable a nivel mundial? Hay muchos enfoques, pero me centraré en los controles de acceso a los datos: ¿quién controla los datos confidenciales? ¿Cómo se mueve? ¿Y quién (o qué) puede acceder a él?
Sin controles de acceso a los datos, cualquier persona que quiera mantener la confidencialidad de los datos actualmente tiene que utilizar un servicio centralizado o crear una configuración personalizada, lo que no solo lleva mucho tiempo y es caro, sino que impide que las instituciones financieras tradicionales y otras entidades aprovechen por completo las funciones y los beneficios de la gestión de datos en cadena. Además, a medida que los sistemas de agencias comienzan a navegar, realizar transacciones y tomar decisiones de forma autónoma, tanto los usuarios como las instituciones de todos los sectores necesitan garantías criptográficas en lugar de confiar en el máximo esfuerzo.
Por eso creo que necesitamos secretos como servicio: nuevas tecnologías que puedan proporcionar reglas de acceso a los datos nativas y programables; el cifrado del lado del cliente; y una administración de claves descentralizada que imponga quién puede descifrar qué, en qué condiciones y durante cuánto tiempo... todo ello aplicado en cadena. Combinados con sistemas de datos verificables, los secretos podrían pasar a formar parte de la infraestructura pública fundamental de Internet, en lugar de ser un parche a nivel de aplicación, en el que la privacidad se afianza a posteriori, lo que convertiría a la privacidad en la infraestructura central.
~Adeniyi Abiodun, directora de producto y cofundadora de Mysten Labs
De «el código es ley» a «la especificación es ley»
Los hackeos recientes de DeFi han afectado a protocolos probados que cuentan con equipos sólidos, auditorías diligentes y años de producción. Estos incidentes subrayan una realidad incómoda: la práctica de seguridad estándar actual sigue siendo en gran medida heurística y caso por caso.
Para madurar, la seguridad de DeFi debe pasar de los patrones de errores a las propiedades a nivel de diseño, y de los enfoques basados en el «mejor esfuerzo» a los enfoques «basados en principios»:
•Desde el punto de vista estático y previo a la implementación (pruebas, auditorías, verificación formal), esto significa probar sistemáticamente las invariantes globales en lugar de verificar las locales cuidadosamente seleccionadas. Las herramientas de prueba asistidas por inteligencia artificial que ahora están creando varios equipos pueden ayudar a redactar especificaciones, proponer invariantes y eliminar gran parte de la ingeniería de prueba manual que solía hacer que esto fuera prohibitivamente caro.
•Desde el punto de vista dinámico y posterior al despliegue (supervisión del tiempo de ejecución, aplicación del tiempo de ejecución, etc.), esas invariantes pueden convertirse en barreras activas: una última línea de defensa. Estas barreras se codificarían directamente como afirmaciones en tiempo de ejecución que deben cumplir todas las transacciones.
Así que ahora, en lugar de suponer que se han detectado todos los errores, aplicaríamos las propiedades de seguridad clave en el propio código, revertiendo automáticamente cualquier transacción que pudiera infringirlas.
Esto no es solo teoría. En la práctica, casi todos los exploits realizados hasta la fecha habrían desactivado una de estas comprobaciones durante la ejecución, lo que podría detener el hackeo. Así pues, la popular idea de que «el código es ley» se convierte en «la especificación es ley»: incluso un ataque novedoso debe cumplir las mismas propiedades de seguridad que mantienen el sistema intacto, por lo que los únicos ataques que quedan son pequeños o extremadamente difíciles de ejecutar.
~Daejun Park, equipo de ingeniería criptográfica de a16z
En otras industrias y aplicaciones
Los mercados de predicción se hacen más grandes, más amplios y más inteligentes
Los mercados de predicción ya se han generalizado y, el año que viene, solo se volverán más grandes, más amplios y más inteligentes a medida que se crucen con las criptomonedas y la IA, al tiempo que plantean nuevos e importantes desafíos que los constructores deben resolver.
En primer lugar, se enumerarán muchos más contratos. Esto significa que podremos acceder a las cuotas en tiempo real no solo para las elecciones importantes o los eventos geopolíticos, sino también para todo tipo de resultados puntuales y eventos complejos e interrelacionados. A medida que estos nuevos contratos salgan a la luz más información y pasen a formar parte del ecosistema de noticias (algo que ya está sucediendo), plantearán importantes cuestiones sociales sobre cómo equilibramos el valor de esta información y cómo diseñarla mejor para que sean más transparentes, auditables y más, lo que es posible con las criptomonedas.
Para gestionar un volumen mucho mayor de contratos, necesitaremos nuevas formas de unirnos a la verdad para resolver los contratos. Resolución de plataforma centralizada (¿ocurrió realmente un evento determinado? ¿cómo lo confirmamos?) es importante, pero los casos controvertidos, como el mercado de pleitos de Zelensky y el mercado electoral venezolano, muestran los límites. Para abordar estos casos extremos y ayudar a los mercados de predicción a adaptarse a aplicaciones más útiles, los nuevos tipos de oráculos de gobernanza descentralizada y de maestría pueden ayudar a determinar la verdad sobre los resultados controvertidos.
La IA abre nuevas posibilidades más allá de los LLM para los oráculos. Por ejemplo, los agentes de inteligencia artificial que operan en estas plataformas pueden recorrer el mundo en busca de señales que les brinden una ventaja comercial a corto plazo, lo que contribuye a que surjan nuevas formas de ver el mundo y predecir lo que sucederá a continuación. (Proyectos como Prophet Arena ya dan una idea del entusiasmo que reina en este ámbito). Además de actuar como analistas políticos sofisticados a los que podemos recurrir para obtener información, estos agentes también podrían revelar cosas nuevas sobre los factores determinantes de acontecimientos sociales complejos cuando examinemos sus estrategias emergentes.
¿Los mercados de predicción reemplazan a las encuestas? No; mejoran las encuestas (y la información de las encuestas se puede introducir en los mercados de predicción). Como politólogo, lo que más me entusiasma es cómo los mercados de predicción pueden funcionar en conjunto con un ecosistema electoral rico y dinámico, pero tendremos que apoyarnos en nuevas tecnologías como la inteligencia artificial, que puede mejorar la experiencia de responder las encuestas, y las criptomonedas, que pueden ofrecer nuevas formas de demostrar que los encuestados no son robots sino seres humanos, entre otras cosas.
El auge de los medios de comunicación participativos
Las grietas en el modelo mediático tradicional —con su supuesta objetividad— han estado apareciendo desde hace tiempo. Internet dio voz a todo el mundo, y ahora son más los operadores, profesionales y constructores que se dirigen directamente al público. Sus puntos de vista reflejan lo que está en juego en el mundo y, contrariamente a la intuición, el público a menudo los respeta no a pesar de sus intereses, sino por ellos.
Lo nuevo aquí no es el auge de las redes sociales, sino la llegada de herramientas criptográficas que permiten a las personas asumir compromisos verificables públicamente. Dado que la IA hace que sea barato y fácil generar contenido ilimitado (reivindicar cualquier cosa desde cualquier punto de vista o persona, real o inventada), simplemente confiar en lo que digan las personas (o los bots) puede resultar insuficiente. Los activos tokenizados, los bloqueos programables, los mercados de predicción y los historiales basados en cadenas ofrecen bases más sólidas para la confianza: un comentarista puede publicar un argumento y también demostrar que está apostando por lo que dice. Un podcaster puede bloquear las fichas para demostrar que no están volteándolas de manera oportunista o «tirando y tirando». Un analista puede vincular las previsiones a los mercados que cotizan en bolsa, creando un historial auditable.
Esta es la forma inicial de lo que yo llamo «medios apostados»: una especie de medios que no solo abrazan la idea de meterse la piel en el juego, sino que también proporcionan pruebas. En este modelo, la credibilidad no proviene ni de fingir desapego ni de hacer afirmaciones sin fundamento; más bien, proviene de lo que está en juego con lo que se pueden asumir compromisos transparentes y verificables. Los medios de comunicación participativos no sustituirán a otros medios de comunicación, sino que complementarán los que ya tenemos. Ofrecen una nueva señal: no solo «créeme, soy neutral», sino también «esto es lo que estoy dispuesto a arriesgar» y cómo puedes comprobar que digo la verdad. »
Las criptomonedas ofrecen una nueva primitiva para usar más allá de las cadenas de bloques
Durante años, los SNARK (pruebas criptográficas que permiten verificar el cálculo sin volver a ejecutarlo) han sido en gran medida una tecnología exclusiva de blockchain. La sobrecarga era simplemente demasiado alta: probar un cálculo podía requerir 1 000 000 veces más de trabajo que simplemente ejecutarlo. Vale la pena cuando se amortizan miles de validadores, pero no es práctico en ningún otro lugar.
Eso está a punto de cambiar. En 2026, los programadores de zKVM tendrán una sobrecarga de aproximadamente 10 000 veces y ocuparán cientos de megabytes de memoria: lo suficientemente rápidos como para funcionar en teléfonos y lo suficientemente baratos como para funcionar en cualquier lugar. He aquí una razón por la que 10 000 veces podría ser un número mágico: las GPU de gama alta tienen aproximadamente 10 000 veces más rendimiento en paralelo que las CPU de un portátil. A finales de 2026, una sola GPU podrá generar pruebas de la ejecución de la CPU en tiempo real.
Esto podría abrir la puerta a una visión extraída de antiguos trabajos de investigación: computación en nube verificable. Si de todos modos ejecutas cargas de trabajo de CPU en la nube (porque tus cálculos no son lo suficientemente pesados como para tener el tamaño de una GPU, o porque no tienes la experiencia necesaria o por motivos heredados), podrás obtener pruebas de corrección criptográficas a un precio razonable. El comprobador ya está optimizado para la GPU; tu código no tiene por qué estarlo.
En construcción
El comercio como una estación de paso, no como la última parada, para las empresas de criptomonedas
Parece que todas las empresas de criptomonedas a las que les va bien hoy en día, aparte de las monedas estables y alguna infraestructura básica, se han inclinado o están optando por el comercio. Pero si «cada empresa de criptomonedas se convierte en una plataforma de negociación», ¿qué pasa con todo el mundo? El hecho de que tantos jugadores hagan lo mismo canibaliza la confianza de la mayoría y solo deja a unos pocos grandes ganadores. Esto significa que aquellos que se dedicaron demasiado rápido a la negociación perdieron la oportunidad de construir un negocio más defendible y duradero.
Si bien siento mucha empatía por todos los fundadores que intentan hacer que las finanzas de sus empresas funcionen, perseguir la sensación inmediata de que el producto se ajusta al mercado también tiene costos. Este problema se da especialmente en el caso de las criptomonedas, donde las dinámicas únicas en torno a los tokens y la especulación pueden llevar a los fundadores por el camino de la gratificación inmediata en su camino hacia la búsqueda de la adecuación entre el producto y el mercado... Es una especie de prueba de malvaviscos, por así decirlo.
La negociación no tiene nada de malo (es una función importante del mercado), pero no tiene por qué ser el destino final. Los fundadores que se centran en la parte del «producto» de la adecuación entre el producto y el mercado pueden terminar siendo los principales ganadores.
Liberar todo el potencial de las cadenas de bloques... cuando la arquitectura legal finalmente coincide con la arquitectura técnica
Una de las mayores barreras para construir redes de cadenas de bloques en los EE. UU. durante la última década ha sido la incertidumbre legal. Las leyes de valores se han ampliado y aplicado de forma selectiva, lo que ha obligado a los fundadores a adoptar un marco regulatorio creado para las empresas y no para las redes. Durante años, la mitigación del riesgo legal sustituyó a la estrategia de producto; los ingenieros pasaron a un segundo plano frente a los abogados.
Esta dinámica provocó muchas contorsiones extrañas: a los fundadores se les dijo que evitaran la transparencia. Las distribuciones de tokens se volvieron legalmente arbitrarias. La gobernanza se convirtió en teatro. Estructuras organizativas optimizadas para la cobertura legal. Y los tokens se diseñaron para evitar el valor económico y no tener un modelo de negocio. Y lo que es peor, los proyectos de criptografía que aplicaban las reglas a menudo superaban a los de los constructores de buena fe.
Sin embargo, la regulación de la estructura del mercado de criptomonedas, que el gobierno está más cerca de aprobar que nunca, tiene el potencial de eliminar todas estas distorsiones el año que viene. Si se aprueba, esta legislación incentivaría la transparencia, crearía normas claras y sustituiría la «ruleta del cumplimiento» por vías más claras y estructuradas para la recaudación de fondos, el lanzamiento de fichas y la descentralización. Tras GENIUS, la proliferación de monedas estables se ha disparado; la legislación en torno a la estructura del criptomercado supondría un cambio aún más significativo, pero esta vez para las redes.
En otras palabras, dicha regulación permitiría a las redes blockchain operar como redes: abiertas, autónomas, componibles, creíblemente neutrales y descentralizadas.
